ОЭСР и Международный валютный фонд предполагают, что рост мировой экономики в 2021 году составит 6 процентов, Институт ifo по-прежнему прогнозирует 4,6 процента.
Примечательно, что в пандемическом 2020 году мировая экономика сократилась всего на 3,2 процента – это меньше, чем во время финансового кризиса и во время краха мировой торговли в 2015 году. Все потому, что мы предотвратили более значительный крах благодаря массированному государственному вмешательству. В целом это означает, что мировая экономика уже примерно вернулась к докризисному уровню, что, вероятно, является интересным открытием для многих людей.
Во время финансового кризиса 2008-2009 годов произошел шок спроса, вызванный неуверенностью в будущем финансовой системы. Покупки были отложены, деньги припрятаны, инвестиции приостановлены. Во время кризиса короновируса к шоку спроса добавился шок предложения. Люди не только расстроены и меньше тратят, но и глобальные цепочки поставок временно нарушены, а многие предприятия в определенных секторах, таких как гостиницы, рестораны и туризм, оказались под угрозой исчезновения. В целом, ожидается, что из-за кризиса пандемии мировое экономическое производство сократится на 10 процентов.
Одной монетарной политики – печатания денег – уже недостаточно. Фискальная политика – политика доходов и расходов государства – все чаще используется для принятия мер экономической политики. Возвращается знаменитый и влиятельный экономист Милтон Джейнард Кейнс, что противоречит основному направлению реформ экономической политики на Западе с тех пор, как Маргарет Тэтчер начала приватизацию в конце 1970-х годов.
Еще до кризиса COVID-19 появились признаки смены парадигмы с монетарной политики на фискальную. В течение нескольких лет, например, открыто обсуждался вопрос о вертолетных деньгах – большом количестве денег, которые печатаются и выдаются населению для стимулирования экономики во время рецессии, когда процентные ставки падают до нуля. Сейчас этот сдвиг парадигмы идет полным ходом. Страны берут в долг так, как будто завтрашнего дня не будет.
Давайте посмотрим на США: уже в начале своего срока Джо Байден представил крупный план развития инфраструктуры страны стоимостью 4,5 триллиона долларов. Инвестиции и расходы включают дороги и мосты, общественный транспорт, чистую воду и утилизацию отходов, высокоскоростной интернет и чистую энергию, а также социальные услуги, такие как социальное обеспечение и уход за детьми. Белый дом назвал это инвестициями в будущее, которые делаются раз в поколение. 15 сентября 2021 года Палата представителей одобрила часть плана стоимостью 3,3 триллиона долларов.
Европейский центральный банк принял решение о пакете помощи под названием “Программа экстренных закупок на случай пандемии” (сокращенно PEPP), рассчитанном до конца 2020 года, для покупки облигаций на сумму 750 млрд. евро, чтобы справиться с экономическим кризисом, связанным с короновирусом. В 2021 году ЕС приняло решение о том, что они назвали “самым большим пакетом экономических стимулов в истории”. “Наряду с NextGenerationEU (NGEU), временным инструментом реконструкции, долгосрочный бюджет ЕС является крупнейшим пакетом экономических стимулов, когда-либо финансируемым из бюджета ЕС. С общей суммой в 2,018 триллиона евро в текущих ценах* Европа должна встать на ноги после пандемии. Она должна стать более экологичной, более ориентированной на цифровые технологии и более устойчивой к кризису”.
Однако эти интервенции имеют побочные эффекты. Процентные ставки во многих странах остаются сверхнизкими, долги будут продолжать расти, и существует дефицит довольно многих товаров и услуг. Это почти неизбежно ведет к росту инфляции. В августе годовой уровень инфляции в Германии вырос до 28-летнего максимума в 3,9%, о чем журнал SPIEGEL сообщил в конце августа 2021 года. Уровень инфляции в США даже превышает 5 процентов, по данным Manager Magazin.
В 1970-х годах появился термин “стагфляция”, то есть сочетание стагнации и инфляции. Сейчас появляется все больше признаков того, что стагфляция возвращается. Чтобы показать, что это означает для людей, стоит рассмотреть три момента.
Защита частных активов: материальные активы, прежде всего акции, недвижимость, золото и драгоценные металлы, а также, при необходимости, коллекционные предметы, необходимы, поскольку остатки на счетах и полисы пенсионного страхования будут уменьшаться в цене. Следует отметить, однако, что недвижимость во многих случаях уже очень дорога, так что акции компаний с хорошими перспективами на будущее – включая BigTec – остаются привлекательным классом активов.
Корпоративная стратегия: нужно готовиться к дефициту. Мир в определенной степени вновь стал национальным. Обеспечьте себя долгосрочными контрактами и активно используйте возможности дигитализации. Проверьте, в какой степени вы обладаете ценовой властью, и используйте возможности для повышения цен.
Рынки: Государства активно возвращаются к экономической деятельности. Спрос на инфраструктуру и услуги, связанные с государственным управлением, вероятно, значительно возрастет.
Даже если мы не можем заглянуть в хрустальный шар, чтобы предсказать развитие экономики, те, кто соблюдает эти основы, будут в достаточно хорошем положении, несмотря на все трудные времена.